食品2022半年报解读：在寒气中努力活下去谁是“双增长”之王？J9九游会 九游会J9
无论品类上升还是下行，每一家企业都在寒气当中努力地“活下去”，甚至获得难能可贵的增长。
对于上市企业来说，每年8月份就像一次年中阅兵式，是强是弱，是好是差，直接用业绩说话。本期食业头条收集整理了55家食品（包括休闲食品、坚果炒货、方便速食、肉制品、预制菜等品牌，不含饮品类）企业的半年报，简单分析如下：
55家食品企业总营收约1400亿元，其中41家实现营收正增长，占比74.55%；
52家有明确数据的食品企业净利润总和79.64亿元，其中有26家实现净利润正增长，占比50%；
净亏损的有7家，分别为统一（食品板块）、凤祥股份、惠发食品、桂发祥、雨润食品、双塔食品和嘉士利集团；
业绩双增的有良品铺子、三全食品、洽洽食品等共23家，其中安井食品营收、净利润均以高基数实现30%以上的高增长，独此一家，堪称“双增长之王”；
业绩双降的有金字火腿、煌上煌、有友食品、三只松鼠、龙大美食、周黑鸭、雨润食品、蜡笔小新食品、桂发祥、五芳斋共10家。
如表所示，三家方便面上市公司都出现了净利润下滑的现象，其中康师傅跌去接近四成，统一直接亏损翻倍。有报道解读为3月“土坑酸菜”事件带来的连锁反应，消费层面对方便面失去了信心，但事实上真正“阻击”企业盈利水平的还是大宗原物料的价格。据康师傅2022年上半年业绩演示材料内容，棕榈油的采购价格已经是2019年同期的2.66倍，面粉和白砂糖都达到1.12倍，产品毛利率直接触底。
此外，方便面行业也整体出现衰退。据尼尔森数据，2022年上半年方便面行业整体销量同比下滑5.4%，销售额同比减少1.3%。康统们自然没有坐视，一方面通过产品提价缓冲成本压力，康师傅在Q1对经典袋装和经典桶装方便面提价12%左右，日清食品从3月1日起，近11年来首次对内地杯装及袋装方便面提高了中个位数的平均出厂价；另一方面，重点推广高端面产品，丰富规格并提升铺货率，康师傅容器面和高价袋面营收分别增长6.45%、8.95%，其中汤大师实现收入翻倍，统一旗下的汤达人也延续了双位数的同比增长。
报告期内，虽然利润情况并不乐观，但三家企业在行业衰退的前提下都“逆势”保持了收入正增长，合计贡献了约200亿元。并且，随着原材料价格逐渐回落，相信企业盈利情况会在H2同步好转。
当然，我们也看到了方便面之外蓬勃发展的其他速食品类和品牌：颐海国际旗下“海底捞”“筷手小厨”品牌营收同比增长19.9%，其中自热米饭表现亮眼；意大利面品类迅速壮大，尤以宝立食品旗下的空刻意面为代表，上半年营收约为4亿元，同比增长八成，未来值得长期关注。
2022年H1，绝味食品、周黑鸭、煌上煌营收总和56.99亿元，同比下滑5.08%；净利润总和为1.97亿元，较2020年同期的8.82亿元下滑77.66%。三家企业均以连锁门店销售模式为主，由于半年来疫情多点反弹，人员流动受限，门店客流量剧减，单店营收出现下滑，利润情况更是“惨淡”，没有一家超过亿元。
和方便面行业衰退，头部企业坚挺不同，卤制品行业是完全相反的态势：虽然“卤味三强”业绩表现平平，行业规模却仍在上升期。艾媒咨询数据显示，2021年中国卤制品行业规模达3296亿元，预计2023年将达到4051亿元，新入局者还会不断涌现。并且，卤制品行业集中度低，CR5仅有20%左右，份额之争仍然充满变数，后来者也有“居上”的机会。
一方面是“场景”的麻烦。消费者是不爱吃卤味了，还是不爱到专营门店吃卤味了？
为了解决这个问题，周黑鸭可以说使出了浑身解数：发力O&O渠道，上半年外卖收入1.54亿元，运营利润率30%以上高于直营店；布局社区生鲜渠道，登陆美团优选、朴朴超市、盒马集市等平台，覆盖了全国170多个城市、超4000个前置仓，上半年销售额超7000万元，同比增长119%；开启社区门店的尝试，2021年10月在武汉试点，2022年2月向全国拓展，上半年社区店总数达到561家。
三家企业都已经有所动作：煌上煌近年来倾力打造“独椒戏”品牌，目前已经成为南昌卤烤猪蹄第一品牌；周黑鸭建立了鸭类产品以外的第二大单品——虾球，上半年单月最高销量突破100万盒，7月月销超过3200万，产品复购率超过10%；绝味食品则志在打造“美食生态”，通过全资控股的深圳网聚投资有限责任公司，与外部专业投资机构合作，重点围绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等与公司核心战略密切相关的产业赛道进行投资，探索布局未来“第二、第三增长曲线”。半年报显示，绝味食品及深圳网聚主要对外投资企业已达27家，包括廖记棒棒鸡、盛香亭、和府捞面、幸福西饼等知名品牌。
8月25日，良品铺子发布上半年业绩，报告期内实现营业收入48.95亿元，较同期上升10.72%， 净利润1.93亿元，较同期上升0.67%。值得一提的是，这是近年来良品铺子首次在半年报营收上超过三只松鼠，登顶零食NO.1。
产品层面，良品铺子重点挖掘细分市场里的爆款，上半年推新近400个SKU，尤其儿童零食品牌“小食仙”全渠道终端销售额2.19亿，同比增长21.33%；渠道层面，良品铺子打造了非常立体的渠道矩阵，上半年线家，社区电商渠道累计服务社区消费者同比增加67%，团购及流通渠道实现营业收入2.04亿元，同比增长63.14%。
从更大的范围来看，良品铺子、洽洽食品、来伊份、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品六家零食企业均实现了业绩双增，尤其营收都是双位数增长。根据半年报可知，全渠道布局已经成为企业实现业绩增长的“共性引擎”。
盐津铺子经销渠道（含散装、定量装、流通、零食专营系统等新零售渠道和其他渠道）实现营收8.29亿元，同比增长25.1%，电商渠道营收1.53亿元，同比增长+419.1%；来伊份加盟批发业务收入3.32亿元，同比增长75.66%，APP平台GMV整体突破2.1亿元，尤其在疫情反复期间，上半年来伊份通过APP提供社区团购、外卖城配业务，累计订单量超410万；洽洽食品电商实现营收2.87亿元，同比增长23.2%，并且积极拓展TO-B 团购业务、餐饮渠道合作……
三只松鼠从线上起家，一直以来对线上依赖程度极高，近年来在“线上流量去中心化”的背景下销量出现滑坡。报告期内，三只松鼠天猫系营收11.97亿元，同比减少25.56%，京东系营收11.19亿元，同比减少21.64%。更重要的是，三只松鼠在去年调整公司战略为“聚焦坚果”，大幅缩减产品SKU，并投入超亿元品牌推广费用，这些都是导致营收和利润变动的重要原因。
但这样的“阵痛”是在预期内的，“不在意播种时期的得失，才能长成一棵参天大树。”2022年4月，三只松鼠发布战略转型公告，称将着力延伸产业链，通过建设坚果示范工厂进入二产，以此推动坚果产业工业化水平提升，目前三只松鼠第一座自主制造工厂已经正式投产；同时，新分销组建了百人团队的“正规军”，从产品到渠道，三只松鼠都在积蓄充足的反弹势能。
预制菜概念的火爆从去年开始，到现在仍没有一点“消停”的迹象，甚至各地政府不遗余力提供帮扶支持，而上市企业里但凡业务范围稍微能够沾亲带故的，都会在财报里写上浓重的一笔，刚刚过去的8月31日，顺丰也宣布全面布局预制菜行业，推出供应链解决方案。
安井食品菜肴类制品营收为13.9亿元，同比增长185.33%，新宏业的小龙虾制品贡献了重要增量；
国联水产预制菜业务营收5.61亿元，同比增长36.7%，主要产品以对虾、小龙虾、鱼类为主，涵盖快煮、裹粉、米面、火锅、小龙虾、风味鱼等系列；
龙大美食预制菜收入5.08亿元，同比下滑12.41%，研发上市了包含蒜香排骨、飘香掌中宝、红油肝片、卤肥肠、猪肉荠菜丸、筷子牛肉等预制菜新品；
“预制菜第一股”味知香营收3.78亿元，同比增长3.47%，拥有1522家加盟店，合作经销商645家，C端表现强劲；
得利斯预制菜业务营收3.05亿元，同比增长44.86%，与海底捞、佳农、圣农、锅圈食汇、正新鸡排、全家、 便利蜂、北京二商等建立了的合作关系；
“预制凉菜第一股”盖世食品营收1.75亿元，同比增长39.57%，主营海洋蔬菜类、营养菌菇类、健康素菜系列、海珍味系列、鱼子系列等五大产品系列；
六个字简单概括：低基数，高增长。抛开数据层面，我们也应该注意到，预制菜虽热，但其实还处于“有品类无品牌”的初级阶段，没有绝对龙头，并且仍以B端供应为主。安井冻品先生CEO倪如铁表示，目前预制菜整体销量中，B端与C端的占比大约为“八二开”，即80%的销量在B端，只有20%的销量在C端。因此，预制菜要BC同步推进，B端做销量，C端做品牌。
基于此，安井预制菜肴方面按照“自产+并购+贴牌”三路并进的策略。自产方面，成立“安井小厨”独立事业部，通过现有厂房改造和新增产能，按照“B端为主，BC兼顾”模式自产调理类菜肴；并购路线上，以收购的新宏业、新柳伍为代表，开展水产类菜肴业务，充分利用到当地原料优势和行业经验；OEM贴牌模式上，安井冻品先生继续依照整合上游供应链发展模式，深化渠道建设，产品以“C端为主，BC兼顾”。目前，预制菜业务已成为安井食品的第二条增长曲线亿元用于安井预制菜肴生产项目建设，以不断提高综合竞争力。
2022年4月，金龙鱼杭州央厨正式落地，首批预制菜产品下线月，温氏股份华中佳味咸宁预制菜加工基地投产。8月，国联水产公告定增募资10亿元扩大预制菜产能获证监会同意注册，日辰股份拟定增募资不超8亿元用于年产3万吨调理食品（预制菜）生产线建设等项目。上半年得利斯山东10万吨/年肉制品加工（预制菜）项目运营投产，陕西基地5万吨预制菜产能预计将于2022年年底投产得利斯陕西基地5万吨预制菜产能也将于2022年年底投产，预估到总产能将到达20万吨……
食业头条认为，相比很多诸如植物肉、燕麦奶等风光一时的品类，预制菜更具备长期生长的基因，可以乐见其成。一来，预制菜属于刚需产品，并且门类极其丰富，在中国传统菜肴体系的基础上，可以快速适配国人本来的饮食习惯；二来，现在消费者追求“生活效率”，能够用几分钟就搞定原本花费几十分钟才能享受到的美味，这种需求是明确、旺盛并且不可逆的。虽然目前还面临着“口味还原程度较差”等体验问题，但我们要相信头部企业的钻研精神和研发能力。
前段时间，华为创始人任正非语出惊人：未来十年全球经济将面临着持续衰退、消费能力大幅下降的情况， 把活下来作为最主要纲领，食品行业也难逃经济寒潮。通过半年报，我们看到无论品类上升还是下行，每一家企业都在寒气当中努力地“活下去”，甚至获得了难能可贵的增长。
