J9九游会 九游会J98月食品饮料社零数据点评：8月餐饮数据出现反弹烟酒类持续环比改善

　　J9九游会 九游会J9J9九游会 九游会J9国家统计局公布2022年8月社会消费品零售额数据。8月社零总额同比增5.4%，其中餐饮收入同比增8.4%，烟酒类消费同比增8.0%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增8.1%、5.8%。8月食品饮料类社零数据改善明显，除低基数原因外，主要与内需表现出较强韧性，居民消费动力强有关。?2022年8月餐饮大幅转正，烟酒类持续环比改善。（1）社零总额：8月社零总额同比增5.4%，增速同比+2.9pct，环比+2.7pct。（2）餐饮消费：餐饮收入同比+8.4%，增速同比+12.9pct，环比+9.9pct；限额以上企业餐饮收入当月同比+12.9%，增速同比+17.0pct，环比+14.1pct。餐饮消费大幅转正，一方面与同期低基数有关，另一方面，疫情虽仍点状爆发，但封控政策改善，跨区域交流未受阻断，消费场景恢复，居民内需动力较强。（3）食品饮料消费：8月烟酒类零售额同比+8.0%，增速同比-6.4pct，环比+0.3pct，自5月转正以来环比持续改善。粮油、食品类零售额当月同比+8.1%，增速同比-1.4pct，环比+1.9pct。饮料类零售额当月同比+5.8%，增速同比-6.0pct，环比+2.8pct，可能与上年同期基数较高有关。

　　1-8月餐饮数据同比降5.0%，烟酒类同比增7.0%，其中7-8月数据均出现明显反弹，餐饮+3.3%、烟酒+10.7%。（1）餐饮消费：1-8月，餐饮收入累计同比-5.0%，其中1Q22、2Q22、7-8月餐饮消费累计同比增速分别为+0.5%、-15.6%、+3.3%，餐饮数据由负转正，消费需求出现改善。（2）食品饮料类消费：1-8月，烟酒类零售额同比+7.0%，其中1Q22、2Q22、7-8月累计同比增速分别为+11.8%、+6.7%、+10.7%，3季度为中秋、国庆备货旺季，7-8月增速环比2Q22增速提升4pct。饮料类零售额累计同比+7.2%，其中1Q22、2Q22、7-8月累计同比增速分别为+11.8%、+8.2%、+7.5%。（3）7-8月餐饮和烟酒类增速环比2Q22均出现改善，我们判断3季度酒类业绩增速环比有望提速。

　　最新观点：（1）白酒，虽然短期面临疫情冲击，但仍是我们长期最看好的行业，降频升档趋势明显。7、8月疫情出现反复，但随着各地找到合适的防控模式，对宴席的负面影响将持续减弱。高端消费动力仍十分强劲，宴席和商务需求有较强的刚性，未来几个月需求有望回补。疫情减低了消费频次，但反而推动了结构快速升级，降频升档趋势明显。看好山西汾酒、五粮液、水井坊、今世缘、贵州茅台、口子窖、金徽酒。（2）食品，关注原料成本改善和消费场景正常化的机会。乳业，格局改善，成本压力较小，高端白奶和低温白奶需求处于上升期。调味品下半年成本压力受基数影响有所缓解，C端需求实现较快增长。速冻食品，行业受益于疫情带来的消费习惯变化，预制菜成为新的增长点，以安井为代表的龙头抗成本压力能力强，同时关注细分赛道广式速冻的成长机会。休闲食品，部分公司受益于疫情带来需求增长，收入恢复正常增长，成本压力犹存，休闲卤制品消费场景受冲击较大，关注各家公司的调整进度。我们看好新乳业、安井食品、盐津铺子、广州酒家、承德露露、伊利股份、洽洽食品、绝味食品。