同庆楼：疫后餐饮业务快速复苏食品业务稳步推进J9九游会 九游会J9

　　Q2亏损源自疫情及新开店影响，疫后复苏速度快。截止22H1末，公司拥有62家直营门店（40家同庆楼酒楼+7家婚礼会馆+2家富茂+13家新品牌店）。疫情期间公司餐饮收入大幅下滑，但公司并未裁员，因此承担了更多的人力成本、房租、摊销等支出，J9九游会 九游会J9导致Q2单季度亏损。22H1公司营收7.45亿元，完成预算收入9.52亿元的78.27%，其中1-2月达成104.21%，3-5月分别达成57.68%/37.30%/56.60%，但疫后6月恢复至103.54%，J9九游会 九游会J9足见餐饮宴会业务的刚需性质和公司的韧性。此外，公司于2020年下半年起新增酒店业务，目前已开业两家富茂酒店，2022年底将再增1家，与餐饮宴会业务协同效应显著。未来公司将在地理位置优越处自建或购置酒店，此外明年将全面展开对外输出模式拓展酒店业务。

　　食品业务稳步推进。22H1公司以预制菜为主的食品业务营收0.38亿元，其中Q1/Q2分别为0.15/0.23亿元。公司在大力夯实安徽市场的同时，大力发展全国经销商，J9九游会 九游会J9目前已进入新入驻南京苏果、大润发等38家超市，并在南京建立分仓，预计今年底入驻商超店将达到100家，同时还在积极拓展线上渠道，未来放量可期。

　　盈利预测与评级：公司未来看点多多：1）餐饮宴会业务持续在长三角地区新开门店增厚业绩；2）新增酒店业务，并与餐饮业务产生协同，未来将通过轻资产模式快速做大；3）新增食品预制菜业务，规模初显、放量在即。维持盈利预测，预计22-24年EPS分别为0.72/0.92/1.12元，9月5日收盘价对应PE分别为32.4/25.3/20.8倍，维持“审慎增持”评级。